该论文利用奥地利监管机构的直接登记数据，识别了所有在奥地利注册的加密资产服务提供商（CASP）的链上地址，重构了它们在比特币、以太坊、USDC和USDT网络中的完整交易活动，时间跨度至2025年5月。研究将交易分为零售类（类似个人用户）和机构中介流，发现奥地利CASP与外部对手方之间中介了约300亿美元的价值，且这些活动是全球整合的，而非局限于国内。价值上由少数机构对手方主导，数量上则由零售类交易主导。在三个主要冲击事件——Terra-Luna崩盘、FTX破产、硅谷银行倒闭——期间，两组参与者表现出不同的反应机制，稳定币并未充当统一的避风港。最显著的是硅谷银行事件，零售类存款和机构提现的模式与USDC的两层赎回机制（零售通过CASP间接赎回，机构直接赎回）一致。这些模式在聚合数据中无法观测。该研究证明了基于登记册的交易级测量方法可重复、跨辖区地用于监测加密资产市场如何传递风险，为金融稳定和公共数字货币设计提供了实证基础。