该论文研究以太坊 Layer-2 rollup 时代出现的新型链上交易行为。作者指出，Arbitrum 等 rollup 以确定性排序、亚秒级出块和极低 gas 费取代了传统内存池竞争，虽抑制了经典 MEV，却催生了此前未被系统识别的行为模式。论文提出“高频兑换”（High-Frequency Swapping, HFS）概念，指在去中心化交易所内以机器节奏连续进行的单跳兑换。为量化该现象，作者构建可复现分析管线，基于 Arbitrum 18 个月全链数据（2023 年 1 月至 2024 年 6 月），先隔离自愿性单笔兑换交易，再归因到 swapper 地址层，并通过到达间隔动态识别 HFS 行为。结果显示，仅 477 个 HFS swapper 地址就贡献近 3000 万笔兑换和超过 10^11 美元名义交易量。论文从多维度展开实证分析：全局活动模式、时间动态、swapper 身份、代币覆盖、场所集中度、兑换规模、时间间隔和订单方向；并进一步进行案例级行为剖析，包括稳定币套利、CEX-DEX 执行价差以及短周期往返交易。作者据此总结出可将 HFS 与普通散户或传统套利活动区分开的稳定结构规律。该工作提供了 Arbitrum 上 HFS 的大规模地址级实证刻画，并为去中心化市场微结构研究奠定经验基础。适合区块链安全、DeFi 风控、链上市场监测与 MEV 研究读者。